衛龍辣條半年賺逾3億

衛龍辣條半年賺逾3億，衛龍美味全球控股有限公司通過港交所上市聆訊，據招股書顯示，劉衛平、劉福平兄弟是衛龍最大的股東，持股達到92.17％，衛龍辣條半年賺逾3億。

衛龍辣條半年賺逾3億1

11月12日，衛龍美味全球控股有限公司再次衝擊IPO，向港交所遞交了上市申請。

其實，在2021年5月，衛龍已經向港交所遞交過一次招股書，因爲上次遞表時間已經超過了6個月沒有獲批，招股書已經處於失效狀態，根據港交所規定需要重新遞交新的申請。

雖然衛龍衝擊IPO還未成行，但是已經上演了“造富神話”，衛龍公司創始人劉衛平、劉福平兄弟已經位列河南富豪榜第二，漯河富豪榜第一。

爲什麼小小的一根辣條竟然如此賺錢？

辣條的“造富神話”

根據公開信息顯示，衛龍集團由劉衛平、劉福平兄弟在1999年創辦，總部在河南漯河。衛龍是具備生產、加工、研發和銷售能力於一身的休閒食品企業，公司主營的產品有調味面製品（辣條）、豆製品和蔬菜製品等等，公司的產品中以衛龍辣條最爲知名。

調查機構弗若斯特·沙利文數據顯示，2020年，按照零售額計算衛龍在中國辣味零食企業中排行第一；在調味面製品細分類別市場份額（已經佔到了5.7%）中同樣是第一。

其實，在2020年之前衛龍的盈利大頭主要來自辣條，衛龍僅僅依靠辣條就在零食消費領域殺出了一條血路。

這一點在衛龍的招股書中也可以得到印證。衛龍招股書顯示，調味面製品（辣條）是公司最大的營收來源，在2018年到2020年分別佔營收的78.6%、73.1%和65.3%，分別達到21.62億元、24.75億元和26.90億元，2021年僅僅在上半年靠調味面製品的營收就達到了14.01億元。

衛龍不差錢也是業界聞名，據天眼查顯示，衛龍成立20年來沒有進行過一次融資。僅僅在2021年5月遞交招股書之前進行過一次Pre-IPO輪融資，融資金額達到了5.49億美元（摺合人民幣35.32億元）。

而衛龍這次融資震動了整個投資行業，投資方全是明星機構，陣容空前強大。其中由CPE（中信產業基金）和高瓴聯合領投，高瓴投資了1.1億美元、騰訊投資了6000萬美元、雲鋒基金投資了6000萬美元、紅杉中國、天壹資本和厚生投資分別投資2700萬美元，而海松資本則投資2000萬美元。

不僅投資方全是明星機構，這輪融資完成後衛龍的估值高到驚人。上述投資方認購衛龍大約爲1.22億股，按每股成本爲28.85元人民幣（摺合4.48美元/股）計算，衛龍的市場估值達到了600億元人民幣。

600億元是什麼概念？目前休閒食品行業三大龍頭企業爲三隻松鼠（155億元）、良品鋪子（168億元）和洽洽食品（276億元），這三家的市值相加還抵不過一家衛龍。

衛龍估值空前高漲，也讓創始人劉衛平和劉福平兄弟身價水漲船高。據招股書顯示，劉衛平和劉福平的持股比例達到92.17％，爲衛龍的最大股東。根據10月27日的胡潤百富榜顯示，劉衛平、劉福平的身價已經達到了280億元，位列中國富豪榜223、河南第二、漯河第一。

衛龍辣條半年賺逾3億2

據港交所11月14日披露，衛龍美味全球控股有限公司通過港交所上市聆訊，摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團爲聯席保薦人。

據招股書顯示，劉衛平、劉福平兄弟是衛龍最大的股東，持股達到92.17％，其餘由機構以及員工激勵平臺衛龍未來持有。此外，衛龍官網信息顯示，衛龍由劉衛平和劉福平於2001年在河南漯河創辦，2003年，公司申請衛龍商標。

根據招股書顯示，衛龍的產品組合種類包括調味面製品(主要包括大面筋、小麪筋、大辣棒、小辣棒及親嘴燒)、蔬菜製品(主要包括魔芋爽及風吃海帶)、豆製品及其他產品(主要包括軟豆皮、78°滷蛋及肉製品)。

在衛龍的上市申請書中披露，衛龍的總體盈利能力不錯，近3年來，衛龍營業收入和淨利潤呈現持續增長態勢。

2018年至2020年營業收入分別爲27.52億元、33.85億元以及41.20億元；淨利潤分別爲4.76億元、6.58億元以及8.19億元，2020年淨利潤率達到19.9％，高於行業平均標準。

2021年上半年，衛龍不斷髮力線上渠道以及零售終端。招股書顯示，2021年上半年，公司線上渠道收入較上年同期增長41.6％。

與此同時，公司的經銷商合作數量零售終端數量也在不斷增長。

截至2021年6月30日，衛龍已經與2150多家經銷商合作，覆蓋了超62.5萬個零售終端網點，分別較2020年底增加250多家經銷商與5.5萬個零售終端網點。

值得注意的.是，作爲醬乾的替代品，衛龍的業務線單一仍是其重要的困擾。

衛龍美味最主要的營收來源於調味面製品，佔比正逐年遞減：2018~2020年，衛龍辣條的收入分別爲21.62億、24.75億和26.90億元，佔收入比重分別爲78.6%、73.1%、65.3%。

爲了拓展盈利渠道，衛龍增加了蛋製品、蔬菜製品（海帶）、豆類及其他等品類。但我們知道，這些新領域已有成熟的品牌，包括三隻松鼠、良品鋪子、鹽津鋪子、勁仔等品牌包圍。

衛龍在所有休閒食品公司中排名第七位，按零售額計佔整體市場份額的1.2%，衛龍的在辣條領域的優勢將消失，且規模與頭部企業存在差距，競爭會處在被動地位。

另一方面，辣條本身自帶“不健康”的標籤，而作爲辣條第一股的衛龍謀求上市，食品安全是繞不開的問題。

根據黑貓投訴平臺記錄，搜索衛龍共出現447條投訴結果，其中八成以上與食品安全相關。

在衆多投訴記錄中，包括吃出異物、發黴、發黑發臭、漏油、食用後腹瀉等各種食品安全不合規現象。

爲此衛龍在生產供應鏈改造上已投入數百萬，在其招股書中也表示，對於關鍵原材料，衛龍會採用投資供應鏈或合作的方式，以確保供應的穩定質量。

可見作爲一家以辣條爲主營產品的食品企業，食品安全紅線問題，也將可能成爲限制衛龍上市的主要因素。

當下，衛龍的盈利能力表現不錯，但另一面我們看到的是，衛龍的產品線單一、行業競爭激烈、食品安全問題，作爲“辣條第一股”的衛龍，能在上市之後一路向上嗎？

衛龍辣條半年賺逾3億3

港股研究社獲悉，據港交所11月14日披露，衛龍美味全球控股有限公司 (WEILONG Delicious Global Holdings Ltd)通過港交所上市聆訊，摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團爲聯席保薦人。

衛龍是中國領先的辣味休閒食品企業，根據弗若斯特沙利文的資料，按2020年零售額計，衛龍在中國所有辣味休閒食品企業中排名第一，市場份額達到 5.7%，且在調味面製品及辣味休閒蔬菜製品細分品類的市場份額均排名第一。於2020年，衛龍的兩個產品類別(即調味面製品及蔬菜製品)產生的年零售額均超過人民幣10億元;其中，四種產品(即大面筋、魔芋爽 、親嘴燒 及小麪筋)產生的年零售額均超過人民幣5億元。

根據弗若斯特沙利文報告，中國的休閒食品市場相對分散，按零售額計，2020年前十五大參與者的市場佔有率爲22.4%。2020年，在中國休閒食品市場，衛龍在約3,000家年收入超過人民幣20.0百萬元的在中國經營業務的本土及跨國公司中排名第十一位，並在所有本土公司中排名第七位。按零售額計，衛龍佔整體市場份額的1.2%。

於2018年、2019年及2020年以及截至2020年及2021年6月30日止六個月，衛龍總收益分別達到27.52億元(單位：人民幣，下同)、33.85億元、41.20億元、18.87億元及23.03億元。2018年至2020年，衛龍的總收益以22.4%的年複合增長率增長，該增速遠超中國休閒食品行業同期4.1%的年複合增長率。

此外，衛龍的淨利潤率在2020年達到19.9%，根據弗若斯特沙利文報告，該淨利潤率高於2020年中國休閒食品行業約10%的平均淨利潤率。