Keep向港交所遞交申請衝刺香港IPO

Keep向港交所遞交申請衝刺香港IPO，此前傳出欲赴美上市的運動科技公司Keep，最終選擇在港交所遞交上市申請，擬衝刺“運動科技第一股”。Keep向港交所遞交申請衝刺香港IPO。

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Keep於2月25日向港交所遞交了招股書，若IPO成功，將成爲國內“線上健身第一股”。

來源：Keep招股書

2021年前三季度營收近12億元

公開資料顯示，2015年，Keep開始線上健身賽道的掘金之路。經過多年發展，公司業務逐步拓展到智能健身設備及配套運動產品、互動直播健身課程等。

根據灼識諮詢報告，2021年按月活躍用戶及用戶完成的鍛鍊次數計算，Keep已經成爲中國及全球最大的在線健身平臺。

近年來，Keep的營收不斷增長。招股書顯示，2019年、2020年以及2021年前三季度，公司分別實現營收6.63億元、11.07億元以及11.59億元。具體來看，其收入主要來自品牌產品收入、會員訂閱及線上付費內容收入以及廣告及其他服務收入三個部分。

其中，自有品牌產品收入方面，2019年收入爲3.96億元，2020年爲6.37億元，2021年前三季度收入爲6.38億元；會員訂閱及線上付費內容收入方面，2019年爲1.51億元，2020年爲3.38億元，2021年前三季度收入爲3.8億元，較上年同期的2.49億元增長32.8%；廣告及其他服務收入方面，2019年收入爲1.16億元，2020年收入爲1.32億元，2021年前三季度收入爲1.4億元。

來源：Keep招股書

雖然營收逐步增長，但是截至2021年前三季度，Keep仍處於虧損狀態。招股書顯示，2019年、2020年以及2021年前三季度，Keep經調整虧損淨額分別爲3.66億元、1.06億元、6.96億元。

會員數據方面，2021年，Keep的平均月度付費會員數由2020年的191萬增長至328萬，會員滲透率由2020年的6.4%增長至2021年的9.5%。招股書顯示，2020年、2021年Keep平臺平均月活躍用戶分別爲2973萬和3436萬，其中，2021年三季度平均月活躍用戶數量（MAU）達到4175萬。

Keep表示，keeper年輕且高度活躍，他們中約有74.1%的人年齡在30歲或以下。Keeper積極參與我們的社區活動，分享訓練成果，並激勵其他人蔘與其中。2021年，Keep社區的互動總數達到17億次。Keep相信，圍繞健身建立社區是對核心健身體驗的有力補充，使其具有更強的激勵作用，更強烈的競技感及更緊密的相互聯繫。

深受資本青睞

Keep自其推出以來，一直深受資本的青睞。

招股書顯示，Keep成立至今共獲得了9輪融資，投資方包括軟銀願景基金、高瓴資本、GGV紀源資本、騰訊投資、五源資本、時代資本、BAI資本等。其中，BAI資本6次參與融資，GGV紀源資本已參與5次融資，五源資本和騰訊參與4次融資，時代資本參與2次融資。

值得注意的是，2020年12月，Keep宣佈完成了3.55億美元F輪融資，業內人士透露，該筆融資是業內迄今爲止最大一筆融資，此後Keep估值飆升至20億美元，比半年前融資時的10億美元估值翻了一倍。

目前，Keep創始人兼CEO王寧持股18.61%，聯合創始人彭唯持股2.26%，聯合創始人劉冬持股1.18%，聯合創始人文春鵬持股1.16%，GGV紀源資本持股16.14%，軟銀持股10.39%，騰訊通過添曜有限公司持股比例約爲6.99%。

來源：Keep招股書

海外健身巨頭市值剛“腳踝斬”

在Keep忙着上市時，同行業公司美國在線健身巨頭Peloton的市值剛剛經歷“腳踝斬”。

Peloton創立於2012年，其通過將“智能硬件+內容”的商業模式運用至健身領域，打造出了獨特的健身服務模式，並通過售賣智能硬件、提供運動課程等付費內容創造營收。2019年9月，Peloton正式登陸納斯達克，發行價爲29美元，首日開盤價爲27美元，較發行價下跌6.89%，而當日收盤價爲25.76美元，較發行價下跌11.17%，以收盤價計算，總市值超過70億美元。

2020年，新冠疫情推動了消費者對線上健身以及健身產品的需求，線上健身賽道迎來了爆發時刻，Peloton也憑藉產品+內容的模式迅速走紅，還探索出了互動健身的模式，成爲海外健身愛好者的首選。

Peloton的股價開始一路飆升，從2020年初的17.7美元/股漲至2021年初的171.09美元/股，不到一年股價翻了10倍，市值也一度達到500億美元。

但隨着民衆恢復正常生活，重新開業的健身房也越來越多，Peloton的熱度迅速下滑。截至目前，公司股價報28.19美元/股，總市值不足100億美元，Peloton的市值蒸發400億美元。

來源：同花順

2月8日，Peloton公佈的2022財年第二財季的業績報告顯示，公司在報告期內的營業收入爲11.34億美元，相比2021財年同期實現了6.49%的增長。不過，公司在第二財季歸屬於普通股東的淨利潤出現了4.39億美元的虧損。

在財報發佈當天，Peloton宣佈公司CEO將離職。另外，公司還宣佈將會在全球範圍內裁撤大約2800個職位，此次裁員力度達到總員工數量的20%。

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此前傳出欲赴美上市的運動科技公司Keep，最終選擇在港交所遞交上市申請，擬衝刺“運動科技第一股”。高盛和中金公司爲其聯席保薦人。

招股書顯示，Keep是一家的智能健身平臺，通過人工智能輔助的個性化訓練計劃(涵蓋互動直播課及錄播課)，提供廣泛、專業及一流的健身內容。公司的內容輔之以各種智能健身設備、健身裝備、服飾及食品，使公司能夠無縫連接物理與數字領域，創造沉浸式、軟硬件交互及一站式的健身體驗。

根據灼識諮詢報告，於2021年，按月活躍用戶及用戶完成的鍛鍊次數計算，Keep是中國及全球最大的在線健身平臺。據灼識諮詢調查，中國70.1%的健身人羣知道Keep移動應用，Keep品牌在健身應用中的淨推薦值最高。於2020年及2021年，公司平臺的.平均月活躍用戶分別爲2970萬及3440萬。於2021年，Keeper積極參與鍛練，在公司平臺總共記錄約17億次鍛鍊次數。

公司架構方面，IPO前，Keep創始人兼CEO王寧持股18.61%，聯合創始人彭唯持股2.26%，臨河創始人劉冬持股1.18%，聯合創始人文春鵬持股1.16%，GGV紀源資本持股16.14%，軟銀持股10.39%，其他投資者持股50.25%。

天眼查顯示，Keep所屬公司是北京卡路里科技有限公司，其成立於2014年9月，實際控制人爲王寧。截至目前，公司共進行了八輪融資，最近一輪是在去年1月份完成的3.6億美元F輪融資，軟銀願景基金領投，估值超20億美金。

從融資歷程看，投資方曾包括高領、騰訊投資、時代資本、五源資本和BAI資本等大鱷。其中，BAI資本共參與Keep的6輪融資，騰訊投資也連續參與最近的4輪融資，另外，五源資本和GGV紀源資本也多次參投。

財務方面，公司主要從自有品牌產品、會員訂閱及在線付費內容、廣告和其他服務獲得收入，於往績記錄期間實現了收入的快速增長。公司的收入從2019年的人民幣（下同）6.63億元增長66.9%至2020年的11.07億元，並從截至2020年9月30日止九個月的8.20億元增長41.3%至截至2021年9月30日止九個月的11.59億元。去年前三季度的收入中，有6.4億元收入的Keep自有品牌產品，佔其總收入的55.1%。

截至2021年9月30日止九個月，公司的期間虧損爲24.58億元，而截至2020年9月30日止九個月則爲14.65億元。截至2020年及2021年9月30日止九個月，公司的期間經調整淨虧損(非國際財務報告準則計量)分別爲1554.5萬元及6.96億元。

值得注意的是，Keep面臨激烈的行業競爭，不僅僅是同類型的健身APP，B站、小紅書等短視頻直播平臺，還包括跨界的科技硬件巨頭等也想在這個風口挖掘新的機會點。

此外，在2021年6月11日，網信辦對運動健身、新聞資訊、網絡直播、應用商店等常見類型公衆大量使用的App進行減持，通報有129款app違規收集使用個人信息，其中，Keep被點名，被督促整改。同時，在黑貓投訴平臺也看到大量關於Keep的投訴，截至發稿，投訴量高達5592條，包括自動續費、下單後不發貨等問題。

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數次傳出要上市的Keep，終於在2月25日晚間向香港聯交所遞交招股書，高盛和中金公司爲其此次IPO的聯席保薦人。

衝刺港股“運動科技第一股”的Keep，有着堪稱豪華的投資者陣容，9輪融資後估值20億美元，但流血虧損的難題始終沒有找到破解之道。就在發佈招股書前，Keep釋放出再度發力線下的信號，這意味着更嚴峻的挑戰將接踵而來。

資料圖 方非 攝 圖文無關

首家運動科技平臺衝刺港股

Keep誕生於2014年，作爲提供健身解決方案的線上平臺，服務項目包括提供健身內容，售賣智能健身設備、健身裝備及食品等。其創始人王寧畢業於北京信息科技大學，90後的他曾是個180斤的胖小夥。畢業前夕，王寧遭遇失戀打擊，瘋狂減肥的經驗讓他嗅到了創業靈感。

2014年，Keep以公衆號形式面世。2015年2月4日，Keep上線APP應用。僅用105天，Keep就收穫100萬粉絲，第921天，用戶數量突破1億大關。

根據灼識諮詢報告，2021年中國健身人羣爲3億，預期到2026年將達4.2億。2021年，中國線上健身人羣滲透率達45.5%，美國爲67.9%。同時，2021年中國健身者人均年支出爲人民幣2596元，遠低於美國健身者，顯示出巨大增長潛力。招股書顯示，2020年Keep平均月活躍用戶爲2970萬，2021年增至3440萬。灼識諮詢表示，按2021年月活躍用戶和用戶完成的鍛鍊次數計算，Keep是中國及全球最大的線上健身平臺。

9個月營收近12億仍虧損

創業需要情懷，商業需要盈利。招股書顯示，Keep在2019年、2020年營收分別爲6.63億元、11.07億元，年增長66.9%；2021年前三季度營收爲11.59億元，較上年同期增長41.3%。

試圖建立多元化變現模式的Keep，收入包括自有品牌產品收入、會員訂閱及線上付費內容收入以及廣告及其他服務收入。其中，自有品牌產品收入方面，2019年、2020年和2021年前三季度分別收入3.96億元、6.37億元和6.38億元；會員訂閱及線上付費內容收入方面，分別收入1.51億元、3.38億元和3.8億元；廣告及其他服務收入部分，則分別收入1.16億元、1.32億元和1.4億元。

“將自有品牌產品收入作爲主要營收來源並不是理想選擇。”一名投資人士表示，社區類APP如果不在產品科技含量、自建供應鏈上有明顯優勢，或者強勢佔據用戶心智，很難產生品牌溢價，也難以在毛利率上勝過市場同類產品。Keep的招股書數據也印證了這一點。記者查閱了Keep三大營收來源的毛利率發現，2021年前三季度，Keep的自有品牌產品毛利率僅爲29.3%，遠低於另外兩類營收。

核心業務毛利率偏低，銷售及營銷開支卻不斷增長，讓Keep仍處於虧損狀態。2019年、2020年和2021年前三季度，Keep經調整虧損淨額分別爲3.66億元、1.06億元、6.96億元。

業務發展可持續性成挑戰

Keep曾在2019年被曝大裁員，但突如其來的疫情，使其經營狀況大爲扭轉。疫情一方面使得人們更關注自身健康，另一方面線下健身房停業，互聯網健身成爲用戶的替代選擇。受此利好，2020年Keep完成兩輪融資，完成F輪融資後，投後估值高達20億美元，成爲運動科技領域當之無愧的獨角獸企業。

但疫情緩解後，Keep能否在市場考驗下實現可持續性發展？可與之對比的是美國創業公司Peloton的發展軌跡，後者完整經歷了疫情下居家健身的大漲與回落。Peloton專注於家庭健身，2019年登陸納斯達克，受疫情居家潮影響，股價從每股19.72美元一路暴漲至167.42美元。隨着美國防疫政策放寬，實體健身場所恢復開放，Peloton業績增長顯著放緩，市值狂跌近400億美元。

Keep也面臨着同樣的挑戰。爲此，Keep近日高調宣佈，將再次迴歸線下，推出優選健身館，主打49元一節的團課課程，按次付費，希望吸引更多年輕人。記者在大衆點評上看到，仍保持營業的9家Keepland北京門店中，消費者普遍反映性價比高、地面器械狀況一般。中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林表示，線下擴張會更考驗Keep的現金流，但流量變現仍存在重大不確定性。