粉筆科技赴港IPO準備上市

粉筆科技赴港IPO準備上市，2月28日晚，職業教育平臺粉筆科技向香港聯交所遞交IPO招股書，正式啓動上市計劃。粉筆科技業務最早啓動於2013年，粉筆科技赴港IPO準備上市。

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3月1日消息，非學歷職業教育培訓公司粉筆科技在2月28日向港交所遞交了上市招股書。

招股書顯示，粉筆科技在2019年、2020年和2021年前9個月的收益分別爲11.6億元、21.32億元和26.33億元，與2020年前9個月收益14.66億元同比增長79.5%。

其中2019年、2020年和2021年前9個月，其線上培訓業務的收益分別爲6.574億元、9.862億元、9.933億元，分別佔總收益的56.7%、46.2%、37.7%。粉筆科技從2017年4月開始嘗試提供線下培訓課程，並於2020年5月大範圍推出線下課程。

在經營利潤與虧損方面，粉筆科技2019年的淨利潤爲1.541億元，2020年淨虧損爲4.845億元，2020年前9個月淨虧損爲6010萬元，2021年前9個月的淨虧損爲12.279億元，虧損同比擴大超20倍。

2019年粉筆科技的經調整淨利潤爲1.752億元，2020年經調整淨虧損爲3.628億元，2020年前9個月的經調整淨虧損爲3810萬元。2021年前9個月經調整淨虧損爲7.818億元。

從2020年以後，粉筆科技虧損增長的速度遠超其收益增長的速度。

粉筆科技的綜合損益表

粉筆科技的僱員開支佔比呈現逐年上漲的趨勢，2019年僱員開支總額爲3.384億元，佔收入的29.2%，2020年僱員開支爲11.733億元，佔收入的55%，2021年前9個月的僱員開支高達20.078億元，佔同期收入的76.2%。

可以看出，粉筆科技從2020年到2021年前9個月的虧損急劇擴大，與僱員開支的急劇增長有直接關係。粉筆科技在招股書中坦誠地寫道：“如果我們無法將這些增加的勞動成本轉嫁給我們的學生，則我們的經營業績和財務狀況可能受到重大不利影響。”

在付費總人次方面，粉筆科技2019年的付費人次爲600萬人，2020年增長到960萬人，2021年前9個月的總付費人次爲730萬人，與2020年前9個月的總付費人次相比，僅增加10萬人，同比增長1.3%。

在正價課付費人次方面，2019年是140萬人，2020年增長到180萬人，2021年前9個月的正價課付費人次爲210萬人。

截至2021年9月30日，粉筆科技擁有一支5300多名講師組成的專業團隊，其中大部分講師擁有本科或以上學歷。

據公開報告顯示，按2020年880萬付費人次計算，粉筆科技是中國最大的線上職業考試培訓服務供應商。截至2021年12月31日，粉筆科技的線上平臺已經累積了超過3770萬註冊用戶，2019年的平均月活用戶約爲290萬人，2020年增長到約470萬人，2021年又增長到約650萬人。

粉筆科技旗下的主要平臺就是粉筆網，該公司由李勇（又名李甬）、李鑫、郭常圳、帥科四位前網易員工在2012年聯合創辦。目前李勇和李鑫依然是該公司的非執行董事。

李勇

但現在粉筆科技的CEO是張小龍，這位張小龍並非微信的創始人張小龍。他曾經在華圖教育擔任高管，2012年加入粉筆科技，2013年李勇又推出了猿題庫，此後逐漸做成了猿輔導教育。2015年粉筆網與猿題庫公司拆分，兩家公司獨立發展至今，張小龍則一直在擔任粉筆科技的CEO，如今也是公司董事會主席。

在上市之前，張小龍及其一致行動人共持有粉筆科技35.33%的股權。

粉筆科技CEO張小龍

此次粉筆科技上市，將是張小龍首次帶領公司上市敲鐘，但對於李勇來說，並不新鮮，因爲他之前已經投出過在美國上市的陌陌科技以及在新三板上市過的虎嗅科技了。

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2月28日晚，職業教育平臺粉筆科技向香港聯交所遞交IPO招股書，正式啓動上市計劃。

招股書顯示，粉筆科技業務最早啓動於2013年，主營成人職業教育服務。由線上直播及錄播在線培訓課程起家，2020年5月大範圍推出線下培訓。

財務數據顯示，粉筆科技2019年、2020年、2021年1-9月營收分別爲11.6億、21.3億，26.3億。

2019年經調整淨利潤爲1.75億元，2020年淨虧損3.63億，2021年1-9月其淨虧損擴大至7.82億元。

在線培訓、線下培訓以及教材教輔材料是其三大核心收益來源，且線上的營收比重逐年向線下轉移。

2019年、2020年、2021年1-9月，其在線培訓服務營收分別爲6.574億元、9.862億元、9.933億元，分別佔總營收的56.7%、46.2%、37.7%。同期線下培訓服務營收佔比分別爲30.5%、41.6%、49.8%。來自前五大客戶，即第三方書商的收入分別佔比1%、1.1%及1.9%。

線下高速擴張的同時，粉筆科技在招股書中坦言，“花費了大量成本來支持線下課程，因而影響短期的經營業績。”

2019年、2020年、2021年1-9月，粉筆科技的銷售成本分別爲6.24億元、16.42億元、21.18億元，分別佔同期總營收的53.8%、77%、80.4%。銷售成本增加主要是由於業務增長及線下擴張。

同期，其銷售及營銷開支分別爲1.16元、4.05億元、5.54億元, 分別佔總營收的10%、19%、21%。研發開支分別爲1.04億元、1.24億元、1.58億元，分別佔總營收的9%、5.8%、6% 。

2019年、2020年、2021年1-9月，其毛利率分別爲46.2%、23%、19.6%。

粉筆科技的線上線下業務互爲協同。2021年，約67.5%的線下課程付費學員是從線上服務的付費用戶轉化而來。截至2021年12月31日，粉筆科技線上平臺已積累4530萬線上付費人次，線下付費人次累計超170萬。

其線上正價課主要包括系統班、精品班及專項課，價格在99元以上。線下正價課的價格在500元以上。

師資方面，截至2021年9月30日，該公司講師數超5300人，大部分講師擁有本科或以上學歷。

招股書顯示，粉筆科技CEO張小龍、魏亮擔任執行董事，李勇、李鑫、李朝暉擔任非執行董事。中山大學哲學專業畢業的張小龍曾是公考名師，2013年加入猿輔導旗下猿題庫負責公考項目，之後擔任粉筆網CEO。2015年，粉筆網品牌從猿輔導拆分，但仍有股權聯繫。

直到2020年11月26日，粉筆網關聯公司北京粉筆藍天科技有限公司發生工商變更，猿輔導關聯公司退出股東行列，新增粉筆網聯合創始人李勇、李鑫、郭常圳3名自然人股東。

IPO前，張小龍及其一致行動人一共持有35.33%的股權。騰訊持股14.13%，IDG持股11.95%，經緯持股7.21%，高瓴持股6.02%。

粉筆科技曾於去年2月宣佈完成A輪融資，融資金額高達3.9億美元，是職業教育領域單筆最大投資之一。

去年是職業教育高速發展的一年。《2022中國職業教育行業報告》顯示，去年職業教育一級市場共發生61筆融資，融資總金額超過78億元，融資數量與總金額均超過2020年，投融資數量在整個教育行業中的佔比，也達到近五年來新高。

去年出臺的《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》提出，鼓勵上市公司、行業龍頭企業舉辦職業教育，鼓勵各類企業依法參與舉辦職業教育。

中國的職業教育培訓可分爲學歷與非學歷職業培訓，後者包括職業考試培訓及職業技術培訓。

根據弗若斯特沙利文報告，中國職業教育培訓行業2020年的市場規模達7242億元，預期2026年將達1.11萬億元。

其中，非學歷職業教育培訓行業2020年的市場規模爲2026億元，預計2026年可增至3445億元。職業考試培訓行業2020年的市場規模爲646億元，2026年將達1230億元。

招股書顯示，2020年按收益計的前五大市場參與者總市場份額爲27.4%，粉筆科技以2.9%的市場份額排名第三，中公 教育（）排名首位，2020年市佔率達17.2%。但若按2020年線上付費人次計，粉筆科技排行業首位。

招股書同時提到挑戰及風險。粉筆科技表示，其OMO一體化模式的'經營歷史有限，難以預測收入增長和評估業務與前景；也可能無法持續聘請、培訓及保留合資格教學人員，以保持穩定的教學質素；未必能及時以具成本效益的方式開發具有吸引力的課程內容等。

粉筆科技稱，已取得在中國營運所有重大方面所需的全部牌照、許可及批准。然而，現行法律及法規的詮釋或實施可能不時更改，而新法律法規的實施存在不確定性。

此外，中國招錄考試的轉變，包括相關職位的招聘計劃或招聘機制，或職業考試培訓的任何其他不利轉變均會令其業務受到不利影響。

截至2021年9月30日，粉筆科技持有的現金及現金等價物爲8.48億元。

中金、花旗、美銀證券爲聯席保薦人。

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粉筆科技有限公司（以下簡稱“粉筆科技”）於2月28日正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，花旗、中金公司和美銀擔任聯席保薦人。

成立於2013年的粉筆科技作爲一家職業教育培訓服務供應商，其主營業務爲成人職業教育服務，核心收入來源則主要來自在線培訓、線下培訓以及教材、教輔材料。

截至2021年12月31日，粉筆科技的線上平臺已積累了超過3770萬名註冊用戶以及4530萬線上付費人次，線下業務則已經覆蓋中國31個省、自治區、直轄市的超260個城市，累計超過170萬線下付費人次。

在運營數據上，2019年和2020年，粉筆科技培訓課程和線上產品的總付費人次約爲600萬人和960萬人，2021年前三季度的總付費人次約爲730萬人；而正價課的付費人次在2019年和2020年分別約爲140萬人和180萬人，2021年前三季度則爲210萬人。

截至2021年9月30日，粉筆科技的擁有一支由超5300名講師組成的團隊，其中大部分講師擁有本科或以上學歷，其講師能夠爲單個班級超過100,000名學員講授直播課程。

財務數據方面。2019年和2020年，粉筆科技的營收分別爲11.60億元和21.32億元，同比增長83.7%；2021年前三季度則從2020年同期的14.67億元增加79.5%至26.33億元。

2019年、2020年以及2021年前三季度，粉筆科技的毛利分別爲5.36億元、4.89億元和5.15億元，毛利率分別爲46.2%、23.0%和19.6%。

2019年，粉筆科技的經調整淨利潤爲1.75億元；2020年的經調整淨虧損爲3.62億元；2021年前三季度的經調整淨虧損則爲7.81億元。

成立至今，粉筆科技已獲得IDG資本、摯信資本、CPE、DCP、經緯、高瓴、華興、騰訊等機構的支持。IPO前，騰訊持有粉筆科技14.13%的股份，騰訊副總裁、騰訊投資管理合夥人李朝暉擔任粉筆科技非執行董事。

粉筆科技在招股書中表示，IPO募集所得資金淨額將主要用於豐富課程內容和擴大學員羣體、加強內容與技術開發能力等。

根據弗若斯特沙利文的報告，鑑於《關於推動現代職業教育高質量發展的意見》等政策促進中國職業教育培訓行業的有序發展，以收入計算，中國非學歷職業教育培訓行業的市場規模以及將從2020年的2,026億元人民幣以9.3%的複合年增長率在2026年增至3,445億元人民幣。