瑞幸咖啡被傳將在納斯達克重新上市

瑞幸咖啡被傳將在納斯達克重新上市，1月20日凌晨，英國《金融時報》援引兩位知情人士的話報道稱，瑞幸咖啡正考慮在納斯達克重新上市，瑞幸咖啡被傳將在納斯達克重新上市。

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1月20日，市場傳出消息，稱瑞幸咖啡正在研究在納斯達克重新上市的計劃，最快可能將於今年年底進行。

消息一出，瑞幸咖啡相關負責人立刻向商業那點事兒小編迴應稱報道不實。

仔細數來，從2020年4月瑞幸咖啡自曝財務造假22億元並於同年6月被強制退市，已經過去了近兩年時間。期間，儘管退市後歷經波折，負面消息纏身，瑞幸咖啡仍在盡力快刀斬亂麻，讓公司回到正軌。

例如在2021年春節時，瑞幸咖啡被曝出“宮斗大戲”，公司數十名中高層人員以聯名信形式舉報新董事長兼CEO郭謹一，而郭謹一則爆料稱該舉報信爲陸正耀、錢治亞等組織並起草。

隨即，一個月後，董事會調查組稱未發現郭謹一有不當行爲，多位“逼宮”的高管職位被調整。當日，郭謹一便宣佈了一系列架構調整，對公司業務、運營、財務等多線進行人事任命和梳理。

可以說，在遭遇退市波折、公司醜聞的數月內，無論是人事調整，還是業務擴展，瑞幸咖啡並未停下腳步，包括着重發展咖啡核心業務，以零加盟費等方式吸引低線城市的加盟商加入，關閉1021家表現不佳的門店等，一面還在申請破產保護並與其利益相關者就公司財務重組進行談判。種種舉措幾乎都是在退市後同時發生，可謂迅速又果斷。

或許，身處風暴的瑞幸咖啡也十分清楚，已經到了公司的至暗時刻，稍有閃失，業務這艘大船很可能就傾覆垮掉，難以挽回了。

市場也非常關注瑞幸咖啡恢復如何，能否真的實現翻盤。據未經審計的2021年第三季度財報顯示，瑞幸咖啡淨收入總額爲23.5億元，同比增長105.6%，同時，因此前財務造假事件和重組相關的虧損和費用爲7550萬元，與去年同期的2.02億元相比下降62.6%。

曾經一味瘋狂擴張的開店手段也逐漸“理性”。在瑞幸咖啡關閉上千家門店後，截至2021年第三季度末，咖啡門店總數達到5671家，其中自營門店同比增長6.4%至4206家，加盟店同比增加66.7%至1465家。

上升的營收和門店數，還證明着瑞幸品牌在市場滲透和消費吸引上還存在影響力，沒有被用戶完全邊緣化。

另外，在整個公司管理上，瑞幸咖啡此前曾多次披露發展進程，包括重組計劃、“毒丸計劃”等。在股東大會上提交股東批准的擬議決議，以及公司第五次修訂及重述的組織章程大綱及細則。這些擬議措施是爲限制前造假管理層獲得公司股權的能力，以此限制他們以直接或間接的方式影響公司，從而保護公司的長期生存能力。

上海啡越投資管理有限公司董事長王振東認爲，其實瑞幸咖啡近兩年的產品、業績和營運表現上已經比較好地消除了投資人的顧慮，如果瑞幸咖啡考慮重新上市的話，這也是重要原因之一。

即便瑞幸咖啡真有重返納斯達克的想法，也並非不可能。

和君諮詢合夥人、連鎖經營負責人文志宏認爲，如果瑞幸咖啡有意願，並達到納斯達克重新上市的要求，是有可能達到這一目的的。但如何能重塑投資人的信任，纔是最關鍵的。

“要重獲投資人的信賴，我認爲至少要從兩個方面進行自我重塑。第一是公司的治理結構，需要找到更合理的公司治理方式，來保障有序發展和誠信經營，其之前曝出的財務造假，就是公司治理層面的問題。其次，瑞幸咖啡需要拿業績說話，向資本市場證明業務有遠大前景。”

文志宏認爲，投資人是否願意再給瑞幸咖啡一次機會，已經變得很難判斷，畢竟造假醜聞已經給投資人造成很大傷害。

一方面，瑞幸咖啡必須以更大的力氣修補與資本市場產生的信任裂痕，另一面，向好的營收態勢也較難掩蓋其每年持續擴大的虧損現狀。何時能全面盈利，瑞幸咖啡還未有定論。

財報顯示，2020年、2019年和2018年，瑞幸咖啡的淨虧損分別爲56.03億元、31.61億元和16.19億元，三年累計虧損超100億元。

如今，除了星巴克、CostaCoffee等老對手，網紅咖啡品牌也越來越多，“瑞幸”早已不是網紅咖啡的代名詞。

新進入者永璞咖啡、三頓半、時萃SECRE也開始向線下伸手，顯露門店擴張野心。以更潮流的營銷方式，更新奇的體驗和概念起家的'網紅們，並不比前輩們的成績遜色多少。

賽道越來越擁擠，從側面也印證着咖啡門檻成本的有限性。這類垂直飲品的核心競爭力在哪兒，如何走出品牌差異性並持續提高用戶粘性和復購率，從而形成穩定的盈利模型，行業仍處於摸索期。

換言之，就算投資人相信瑞幸咖啡不會再犯曾經的錯誤，老實本分經營，但在當下茶飲品牌混戰的市場，瑞幸咖啡要想拿出新故事勸服投資人掏錢，也不是那麼容易了。

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1月20日凌晨，英國《金融時報》援引兩位知情人士的話報道稱，瑞幸咖啡正考慮在納斯達克重新上市，最早可能今年年底。

但瑞幸咖啡官方對此消息予以否認，稱“消息不實”。即便如此，瑞幸咖啡所在的粉單市場股價受此刺激，大漲16.6%。

上海啡越投資管理有限公司董事長王振東告訴界面新聞，瑞幸的基本面不錯，從新品推出和運營能力看，瑞幸的表現值得肯定，例如對於新品潮流的把握比較準確，尤其是在市場投入有所縮減縮減之後，沒有影響到新品獲得成功。此外，儘管瑞幸之前營運上出現了一些內訌，但是可以快速調整並且重新走上正軌，這非常不易。

對於重回納斯達克，瑞幸似乎指日可待。

瑞幸自2020年9月開始在粉單市場交易，最初股價僅1.87美元，並在2020年12月之前一直介於4元以內，在瑞幸內部管理層重整之後，粉單市場的股價一路開始走高，最高時攀升至17.79元，幾乎是低谷的10倍。

這可能是因爲在中國目前的連鎖咖啡店中，瑞幸的門店和銷售規模仍然屬於頭部公司，且成功推出了生椰拿鐵等爆品，展示了其產品能力。

自2021年6月以來，瑞幸咖啡陸續補發了2019年、2020年財報以及2021年前三季報，對比來看，瑞幸咖啡的虧損逐步收窄。2021年6月以來，瑞幸咖啡在粉單市場的股價表現也回到8-17美元的震盪區間。[img:0]

以2021年瑞幸咖啡第三季度爲例，其該季度淨虧損爲2350萬元（其中包括因北京辦公室搬遷而產生的一次性不可收回款項1420萬元），較去年同期17.1億元的淨虧損額，虧損收窄98.6%。如果不算上述一次性不可回收的款項，瑞幸距離盈利就差不到1000萬元了。

和合財富（香港）執行董事兼首席顧問陳達告訴界面新聞，粉單市場又叫OTC（櫃檯市場），由於沒有交易所中心，不需要向SEC申報各類財報文件，爲此監管較爲鬆散，流通性也差。也有一些公司在沒有達到納斯達克上市條件時，把粉單市場作爲轉板上市的一個跳板。一般而言，大公司只要符合要求會直接上市。

12月1日，瑞幸咖啡宣佈，2025年到期的4.6億美元、年息0.75%的可轉換優先票據重組計劃獲得債權人會議投票通過。56名計劃債權人出席會議，佔現有票據未償還本金總額約97.7%。因此，該計劃已獲必要多數計劃債權人批准。

根據法院文件，4.6億美元票據的持有人將獲得3.2億美元現金加新債券。瑞幸咖啡CEO郭謹一對此表示，重組計劃已經生效，這讓瑞幸能夠專注執行現有經營計劃，實現業績增長和盈利。

陳達對此向界面新聞分析，重組爲瑞幸還債提供了一個時間緩衝，因爲沒有人認爲瑞幸整個公司是個騙子公司，瑞幸自爆財務造假之後，並通過自查、重組、退市、還債等動作來扭轉自身形象，瑞幸的口碑和產品表現已經被很多投資者看好，瑞幸重回納斯達克也是很多基金公司所期望的動作，因爲部分基金公司無法購買粉單市場的公司股票。此外，粉單上市公司的很多信息不透明，投資者往往更爲謹慎。陳達認爲，如果瑞幸完成重組，符合納斯達克上市要求，回到納斯達克並不難，這也意味着瑞幸有了正常的融資渠道，畢竟瑞幸自身經營仍然處於虧損狀態，在運營和拓展店面等動作上仍需要資金支持。

截止2021年三季度末，瑞幸咖啡門店總數量增加至5671家，比其最大的競爭對手星巴克多出約500家門店。其中，瑞幸在2021年三季度新增自營門店4206家，較去年同期增加了6.4%；新增聯營店（即加盟店）1465家，較去年同期增加了66.7%。

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1月20日，有消息稱目前在美股粉單市場（爲不滿足掛牌上市條件的公司提供服務的場外交易市場）交易的瑞幸咖啡正在研究在納斯達克重新上市的計劃，最快可能將在今年年底進行。對此瑞幸咖啡方面迴應稱，報道不實。

根據英國《金融時報》消息，在擬議的重新上市之前，瑞幸咖啡與投資者和顧問舉行了會議，討論其他資本籌集方案。知情人士稱，公司的管理層換血和近期的增長表明，這家公司對投資者可能仍具吸引力。

值得注意的是，2020年4月，瑞幸咖啡因財務造假引起廣泛議論，隨後，從納斯達克退市，進入“粉單市場”。在粉單市場，瑞幸咖啡繼續交易。或受重回納斯達克消息影響，1月20日，其股價漲幅超過16%。

瑞幸咖啡2021年在美國申請破產保護，以便在繼續營業的情況下重組債務。一旦完成破產程序，公司就可以推進重新上市的計劃。此前，瑞幸咖啡連發3條公告，宣佈在重組計劃和資本市場披露方面達到多項“里程碑式”進展。但從粉單重回納斯達克的案例較少，瑞幸咖啡在債務重組、國內訴訟、市場監管等方面仍然面臨不小的困難。

根據瑞幸咖啡發佈的財報，2020年該公司淨收入爲人民幣40.334億元（6.181億美元），與2019年相比增長33.3%，儘管2020年受新冠肺炎疫情的影響，但仍實現增長，主要是瑞幸咖啡產品平均售價提高的推動。