途牛市值不足7億元，納斯達克再發退市警告

途牛市值不足7億元，納斯達克再發退市警告，根據納斯達克調整後的規則，途牛有180天的合規期以恢復納斯達克規定的最低買入價，途牛市值不足7億元，納斯達克再發退市警告。

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北京時間4月18日晚，途牛在其投資者關係網站發佈公告稱，因途牛ADS收盤價過去連續30個交易日低於最低買入價1美元，公司已於4月13日收到納斯達克交易所上市資格部發布的警告通知函。

根據納斯達克交易所通常規定，上市公司股價如連續30個交易日低於1美元，將收到退市警告；如收到警告後的90天內不能將股價提升到交易標準，該公司將被迫退市。

不過，鑑於新冠肺炎疫情對全球經濟造成的衝擊，納斯達克自2020年起對該規則進行了調整，將90天期限延長到了180天。也就是說，途牛有180天時間來提振股價，使公司股票收盤價能夠連續10個交易日達到或高於1美元，從而避免退市危機。

途牛在公告中表示，該通知函對途牛股票在納斯達克市場的交易沒有影響，途牛將採取一切合理措施恢復合規。另外，若途牛股價未能在2022年10月10日前重新達到1美元標準線，納斯達克有關部門仍有可能給途牛提供額外的180天合規期限。

這是自疫情暴發以來，途牛第二次收到納斯達克退市警告。2020年5月，因公司股票收盤價連續30個交易日低於買入價1美元，途牛就曾收到納斯達克的通知函。

途牛隨後宣佈與凱撒旅業展開合作，京東則將其下屬公司持有的全部途牛股份轉讓給凱撒集團，三方“抱團”，共同發展旅遊業務。這一系列動作有效提升了途牛股價，使途牛在一個月後便重新符合納斯達克上市規則，退市危機得以解除。

不過，自2020年至今，途牛的業績並未出現明顯改善。今年3月16日，途牛公佈了未經審計的2021財年年度業績報告，報告顯示，途牛2021年實現淨收入4.263億元，較2020年下降了5.3%；全年運營虧損同比2020年的13億元收窄至1.8億元，淨虧損同比收窄90%至1.3億元。全年毛利率同比下滑7個百分點，至40.2%。

途牛自2014年赴美上市以來，一直處於虧損狀態，股價持續下滑。

截至美東時間4月19日開盤時，途牛股價報0.79美元/股，市值約9758萬美元，而其上市初期市值一度超過30億美元。

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4月18日晚間，途牛在其投資者關係網站發佈公告稱，因途牛ADS股票的收盤價連續30個交易日低於最低買入價1美元，公司於4月13日收到納斯達克證券市場（以下簡稱“納斯達克”）上市資格部發布的通知函，並表示該通知函對公司證券在納斯達克市場的交易沒有影響。

根據納斯達克的一般規定，上市公司股價如連續30個交易日低於1美元，將收到退市警告；收到警告的公司如果不能在90天內將股價提升到交易標準，將被迫退市。但鑑於新冠肺炎疫情暴發以來對全球經濟造成的衝擊，納斯達克在2020年起對上市公司的“1美元警告”規則進行了調整。

根據納斯達克調整後的規則，途牛有180天的合規期以恢復納斯達克規定的最低買入價，即如果途牛在180天合規期內，公司ADS股票的收盤價至少連續10個交易日內不低於1美元，納斯達克就會向公司提供書面合規確認書，並對此結案。

另據途牛表示，若途牛未能在2022年10月10日前恢復合規，在納斯達克有關部門作出決定的前提下，公司仍有可能獲得額外180天的合規期限。

途牛方面還指出，納斯達克發送的通知函不會對公司業務的運營產生任何影響，途牛也將採取一切合理措施以恢復合規。

這是自疫情暴發以來，途牛收到的第二份納斯達克退市警告。2020年5月18日，因公司ADS股票的收盤價連續30個交易日低於最低買入價1美元，途牛收到了納斯達克通知函。

10天后，凱撒世嘉旅遊文化發展集團股份有限公司宣佈與京東達成合作意向，京東願意將其下屬公司持有的'全部途牛股份轉讓給凱撒集團。得益於此，一個月後即2020年6月26日，途牛收到納斯達克通知函，被告知公司股票收盤價已連續至少10個交易日達到或高於1美元，已重新符合納斯達克上市規則。

途牛的首次退市危機雖得到解除，但業績虧損困境並沒有得到改善。自2014年上市以來，途牛一直處於虧損狀態。2014年至2021年，途牛的歸母淨利潤共計虧損約74億元。淨收入方面，從2017年起，途牛的淨收入增速逐年下滑，至2019年淨收入增速只有1.8%。

2020年以來，在疫情衝擊的影響下，途牛的營收保持在負增長水平。數據顯示，2021年，途牛的營收同比增長爲-5.31%，略優於2020年營收增速表現，虧損同比收窄90%至1.22億元。

截至美東時間4月18日9時，途牛股價報0.8153美元/股，市值約1.01億美元。而在上市之初的2014年，途牛的股價曾一度上漲到24.99美元/股，市值更是高達30.84億美元。

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4月18日下午，途牛在其投資者關係互動平臺發佈公告稱，由於截至2022年4月13日美股收盤，途牛在過去連續30個交易日中，美國存託憑證（ADR）的收盤價一直都低於合規標準每股1.00美元。因此，公司收到了來自納斯達克股票市場公司下屬的上市資格部門發出的通知函。

途牛方面對《證券日報》記者表示，該函不影響公司正常運營。根據納斯達克規則，公司需在180個自然日內重新達到股價合規要求。即日起至2022年10月10日前，公司股票收盤價能夠連續10個交易日達到或高於1美元，則視爲已重新符合上述納斯達克規則的要求，該通知事項結束。接下來，公司將積極採取合理有效措施以重新達到股價合規的要求。

截至北京時間4月19日早上美股收盤，途牛股價爲0.79美元，今年以來累計跌幅達18.87%。

8年累計虧損74.12億元

“實際上收到通知後就退市的上市企業少之又少。”和合首創（香港）執行董事陳達告訴《證券日報》記者，“首先，退市預警告知可以視爲納斯達克的一個正常的監管風險提示，並不代表企業處於退市階段；其次，收到提醒信後，企業有6個月時間，將其股價提升至1美元以上。

只要連續30天，企業的平均收盤價以及當月月末股價回到1美元以上，則不會啓動停牌和退市程序；再次，在實際操作層面，企業如果無主動退市意願，也可以通過回購和“縮股”等手段將股價提升，以滿足交易所要求，繼續掛牌交易。”

事實上，這不是途牛第一次收到“1美元警告”。2020年5月份，途牛也曾因股價長期低於1美元而收到退市警告。當時，OTA企業紛紛推出直播、周邊遊業務自救。

但從2020年至今，途牛的處境並未好轉，疫情反覆的背景下，旅遊業整體處於半休眠狀態，公司業績持續虧損。

2021年，途牛淨營收爲4.263億元，同比下滑5.3%；淨虧損爲1.285億元。事實上，自2014年以來，途牛在公認會計原則（GAAP）下始終未能實現盈利（2018年在非公認會計原則下曾實現盈利）。截至2021年，途牛上市以來累計虧損（GAAP）74.12億元。據Wind數據顯示，截至4月19日，途牛總市值僅爲1.07億美元，約合人民幣6.79億元。

網經社電子商務研究中心數字生活分析師陳禮騰對《證券日報》記者表示，在過去，途牛產品結構單一化。同時，爲了擴大知名度，積累用戶，前期大規模投放廣告營銷；此外，途牛線下市場的擴張也導致其運營成本提高，進一步壓縮平臺的利潤空間。

途牛單一的業務結構導致其抗風險能力也較弱，疫情影響下業務大幅萎縮；此外，旅遊行業個性化、定製化旅遊趨勢明顯，打包旅遊越來越不能滿足用戶需求。

能否“逆風翻盤”？

另一方面，隨着疫情反覆，旅遊業仍未恢復。4月18日，文化和旅遊部發布的抽樣調查統計結果顯示，2022年第一季度，國內旅遊總人次8.30億，比上年同期減少1.94億，下降19%。其中，城鎮居民旅遊人次6.21億，下降11.4%；農村居民旅遊人次2.09億，下降35.3%。

東莞證券研報指出，2022年第一季度，國內疫情進一步蔓延至多個省市，防疫措施限制下多地跨省遊被熔斷，導致旅遊人數同比大幅下降，從節假日數據來看，春節、清明假期國內旅遊人數分別恢復至2019年同期的73.9%、68%，旅遊收入分別恢復至2019年同期的56.3%、39.2%，旅遊意願隨着疫情蔓延逐漸下滑。

“接連的戰略失誤導致途牛在單一業務中並未建立競爭優勢和壁壘，也錯失了創新突破的窗口期。現階段途牛想要依靠自身力量東山再起難度較大，基於前期構建起的產業鏈資源價值，尋求併入巨頭的合適契機，或許是途牛更好的發展選擇。”陳禮騰進一步表示。